Bull Market : entre rebond et incertitudes – Quelle stratégie pour l’investisseur en 2024 ?
25 octobre 2024
Par Olivier Marrel, ingénieur financier chez Advenis Gestion Privée.
Où en sommes-nous du Bull Market (= forte hausse des marchés boursiers) démarré il y a près de deux ans ? Le dernier anglicisme en vogue : le « No landing » (=pas d’atterrissage) de l’économie mondiale prend à contrepied les convictions de début 2024 d’une récession annoncée.
Si les chiffres économiques attestent d’un ralentissement sérieux au plan industriel, les derniers chiffres de l’emploi aux USA avec un net rebond des créations d’emploi sèment le doute. Alors que devons-nous redouter ?
- Une inflation trop forte ou une croissance économique anémique ?
- Des marchés obligataires sous pression et des marchés actions vulnérables ?
Si les marchés obligataires doutent et se sont tendus récemment aux Usa (de 3,6 % en septembre à + de 4 % aujourd’hui), l’inflation recule partout notamment en Europe, la baisse des taux courts est enclenché (une première depuis 2020 en septembre aux USA, la troisième en octobre en Europe le 17 Octobre).
Baisse des taux courts, croissance : un environnement idéal pour l’investisseur qui cependant s’interroge sur la valorisation actuelle des actions notamment celle du Luxe et de la technologie. De plus les craintes géopolitiques pèsent avec un Proche Orient au bord de l’explosion.
Au 18 octobre, le constat est sans appel, malgré le flash crack de début Août du Nasdaq (conséquence du débouclage des positions Yen/dollar), les marchés d’actions alignent records sur records, les USA rafle la mise, la Chine bondit enfin à la lecture d’un plan de soutien massif à l’économie, l’Europe poussive suit à l’exception notable de notre CAC 40 (secteur du luxe très attaqué) ;
YTD 18/10/2024
Marchés |
31/12/2023 |
Dernier |
Variation YTD en devise locale |
Variation YTD en euro |
---|---|---|---|---|
Europe |
||||
CAC 40 |
7 543,18 |
7 613,05 |
0,93 % |
0,93 % |
Allemagne (Dax) |
16 751,64 |
19 658,01 |
17,35 % |
17,35 % |
Eurostoxx 50 |
4 521,65 |
4 986,27 |
10,28 % |
10,28 % |
Stoxx Europe 600 |
479,02 |
524,99 |
9,60 % |
9,60 % |
London SE (Footsie 100) |
7 733,24 |
8 358,25 |
8,08 % |
11,39 % |
Msci Europe (Usd) |
2 020,397 |
2 174,34 |
7,62 % |
9,16 % |
Asie |
||||
Msci Pacific ex Japan (Usd) |
1 336,323 |
1 441,66 |
7,88 % |
9,43 % |
Japon (Nikkei 225) |
33 464,17 |
38 981,75 |
16,49 % |
12,00 % |
Amérique du Nord |
||||
SP 500 |
4 769,83 |
5 864,67 |
22,95 % |
24,50 % |
Nasdaq composite |
15 011,35 |
18 489,55 |
23,17 % |
24,71 % |
Msci Amerique du Nord (Usd) |
4 744,507 |
5 803,82 |
22,33 % |
23,87 % |
Monde |
||||
Msci Mondial (Usd) |
3 169,18 |
3 753,04 |
18,42 % |
19,97 % |
Msci Monde ex USA (Usd) |
2 256,808 |
2 445,03 |
8,34 % |
9,88 % |
Zone Emergente |
||||
Msci Emerging Market (Usd) |
1 023,741 |
1 155,12 |
12,83 % |
14,38 % |
Msci Latin america (Usd) |
2 662,807 |
2 189,39 |
– 17,78 % |
-16,24 % |
Ibovespa (Brésil) |
134 185,24 |
130 499,26 |
– 2,75 % |
-18,29 % |
India Sensex |
72 240,26 |
81 224,75 |
12,44 % |
12,96 % |
Shangai Composite |
2 974,93 |
3 261,56 |
9,63 % |
11,17 % |
Forex |
||||
Euro/USD |
1,1037 |
1,0867 |
– 1,54 % |
|
Euro/Jpy (Yen) |
155,6800 |
162,6700 |
4,49 % |
|
Euro/CNY (Yuan) |
7,8336 |
7,7132 |
– 1,54 % |
|
Euro/£ |
0,8670 |
0,8383 |
– 3,31 % |
|
Euro/CHF (Franc Suisse) |
0,9286 |
0,9399 |
1,22 % |
|
Taux |
||||
OAT 10 ans (rendement) |
2,555 % |
2,888 % |
13,04 % |
|
Bund 10 ans (rendement) |
2,017 % |
2,212 % |
9,66 % |
|
CMS 10 ANS (rendement) |
2,599 % |
2,350 % |
– 9,58 % |
|
USA 10 ans (rendement) |
3,887 % |
4,096 % |
5,39 % |
|
Matières Premières |
||||
Pétrole WTI (USD) |
71,29 |
69,40 |
– 2,66 % |
– 1,11 % |
Once Or (Usd) |
2 062,68 |
2 720,97 |
31,91 % |
33,46 % |
Cuivre (Copper Grade Usd) |
8 529,25 |
9 384,75 |
10,03 % |
11,57 % |
Le Bull Market semble avoir de beaux jours devant lui. L’histoire nous montre que la durée moyenne des 11 derniers Bull Markets a presque atteint 5 ans (Source : John Plassard Banque Mirabaud).
Les secteurs cycliques (Automobile, Energie, Banques, Ressources naturelles) extrêmement décotés par rapport aux autres secteurs offre par exemple un potentiel de revalorisation non négligeable.
Dans ce contexte très volatile, l’allocataire d’actif doit se concentrer sur une vision long terme et éviter de se laisser influencer par les « bruits de marché » et maintenir un portefeuille très diversifié.
Nous modifions notre portefeuille. Pour un profil de type « équilibré » nous aurions tendance à :
Pour un profil équilibré, nous aurions tendance aujourd’hui à :
- Privilégier la poche action internationale en augmentant le biais value et sur le biais croissance maintenir une prépondérance pour les thématiques de changement séculaire (environnement, IA, Big data, transition énergétique, cybersécurité) ;
- Sur Pondérer des fonds flexibles réactifs bien ciblés ;
- Diminuer la poche des taux courts (monétaire) et fonds Euro au profit de fonds structuré taux.
Dans ce contexte particulier avec un volatilité grandissante qui effraie parfois l’investisseur, le fonds structuré bénéfice de beaucoup d’atouts :
- Eviter de se poser trop de questions sur l’évolution à court terme de l’actif ;
- Des rendements conditionnels importants ;
- Une garantie sur le capital parfois conséquente.
C’est une possibilité d’arbitrage digne d’intérêt pour faire évoluer le portefeuille décrit ci-dessus.
© Advenis gestion Privée.
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- toute mention à des performances passées ne préjuge pas des performances futures ;
- investir sur les marchés (financiers, immobilier, …) comporte un risque de perte en capital, de volatilité, et n’offre aucune garantie de gain ;
- les informations d’ordre juridique et fiscal, sont susceptibles d'être modifiées ultérieurement et tout dispositif fiscal dépend de votre situation.
Avant toute décision d’investissement, nous vous recommandons de vous rapprocher de votre conseiller habituel, afin de vous assurer que votre profil, vos objectifs, votre aversion au risque, … correspondent aux caractéristiques de l’investissement envisagé.
Enfin, les auteurs de ces articles sont susceptibles d’évoquer des solutions patrimoniales gérées par d’autres filiales d’Advenis SA, notamment les SCPI d’Advenis REIM : Eurovalys, Elialys, Renovalys.
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